Actualmente, la tasa TAMAR se aproxima al 23% nominal anual, con fluctuaciones diarias, sirviendo como referencia para depósitos mayoristas. ‘Los bancos están utilizando los depósitos que reciben a tasa TAMAR para adquirir letras del Tesoro (Lecap o instrumentos similares), que ofrecen un rendimiento ligeramente superior, o incluso optando por el Bopreal 2027, asegurando así un margen bajo pero confiable’, comenta Fernando Bosch, abogado especializado en temas bancarios y financieros.
En tanto, Ramiro Tosi, director de Suramericana Visión, indica que la liquidez de corto plazo de los bancos se destina a operaciones simultáneas que se negocian en BYMA y A3, por un monto aproximado de $ 2,5 billones.
‘Quien está asumiendo la antigua labor de las Leliq y las Lefi es el Tesoro, a través de sus licitaciones de deuda, que suman $ 8,4 billones. Así, una parte de los pesos provienen del excedente primario del Tesoro y otra, de las colocaciones de deuda. En lo que va de 2026, se han retirado $ 10,1 billones por colocaciones de deuda, alcanzando un rollover del 113% de los vencimientos’, agrega Tosi.
No obstante, Andrés Reschini, presidente de F2 Soluciones, considera que el incremento de la mora y la mayor selectividad de los bancos al otorgar préstamos podría redirigir fondos hacia el sector público. ‘Sin embargo, no parece que haya un desplazamiento significativo del sector privado en la concesión de créditos’, asegura Reschini.
Andrés Méndez, director de AMF Economía, resalta que los balances reflejan una cierta estabilidad en los primeros meses del año. ‘Se han destinado alrededor de un tercio de los fondos aplicados a préstamos al sector privado. Sin embargo, las compras de dólares realizadas por el Banco Central generan una cantidad de pesos que luego debe absorberse mediante un mecanismo del BCRA o del Tesoro’.
‘Al presente, un préstamo personal puede rendir un 5,5% mensual y las financiaciones de tarjetas, un 7,2% mensual. En contraparte, la TAMAR ofrece un 2%, aunque la realidad está determinada por la liquidez. No es viable utilizar esos fondos para prestar de manera indiscriminada’, advierte.
‘Es preferible para un banco obtener un rendimiento del 5% real prestando al Estado (risgo soberano) antes que arriesgarse a una pérdida del 30% de su cartera por impagos de clientes individuales. Además, los instrumentos del Tesoro actualmente tienen un mercado secundario muy activo. Si el banco requiere liquidez, puede vender los bonos el mismo día. Un préstamo a 24 meses representa capital inmovilizado’, comenta Bosch.
Los bancos están canalizando más del 50% de sus depósitos hacia títulos públicos, marcando una tendencia de ‘crowding out’: el Estado asumiendo el crédito que anteriormente iba destinado a las personas o a las pequeñas y medianas empresas (pymes).
Se estima que el volumen de deuda de corto plazo que los bancos renuevan semanalmente excede los $ 30 billones, lo que refleja cómo el sistema financiero está evolucionando.
