Sin embargo, el entusiasmo inicial ha comenzado a desvanecerse. Tras un largo proceso de preparación, Shein se encuentra cerca de salir a bolsa, aunque su valoración es ahora considerablemente inferior. La compañía está buscando nuevas maneras de crecer, especialmente después de la eliminación de exenciones fiscales en Estados Unidos y Europa que favorecían su modelo de negocio de bajo costo. Las ventas han disminuido notablemente en su principal mercado, Estados Unidos, y la compañía ha ofrecido escasas aclaraciones sobre sus planes de expansión.
“Para una empresa que generó tanta expectación durante tanto tiempo, al parecer la música se ha acabado”, indicó un analista independiente del comercio electrónico.
Ninguna marca de moda china ha logrado el mismo nivel de globalización que Shein, pero su funcionamiento interno se mantiene en un nivel de opacidad inusual. Su creador y CEO, Sky Xu Yangtian, es tan reservado que, hasta su aparición pública en febrero, la mayoría de las imágenes que lo mostraban eran apócrifas. Un ejecutivo de la firma en el extranjero, que prefirió el anonimato, admitió no haber tenido contacto alguno con Xu.
La empresa no ha respondido a solicitudes de entrevista y aún no ha desvelado detalles sobre su salida al mercado, aunque ha presentado un prospecto ante la bolsa de Hong Kong.
Shein ha tomado la decisión de distanciarse de su origen chino: en 2019, mudó su sede a Singapur y disolvió su entidad en China con el fin de evitar las regulaciones que complicaban su cotización en mercados extranjeros, especialmente en Nueva York. Sin embargo, esa estrategia fracasó. En EE. UU., la firma ha enfrentado un escrutinio intenso por parte de legisladores concernidos por su cadena de suministro y sus prácticas laborales. Después de renunciar a su intento de cotizar en Nueva York en 2024, la compañía se dirigió a Londres, donde también encontró resistencia por parte de organizaciones no gubernamentales y manifestantes.
Frente a esto, Hong Kong se ha convertido en su única opción viable. Sin embargo, su giro hacia esta plaza ha traído consigo la necesidad de volver a adoptar la identidad china que previamente se había esforzado por minimizar. En su país de origen, Shein ha recibido críticas por “florecer en China pero dar frutos en el extranjero”, una afirmación que acusa a la empresa de haber construido su éxito a costa de redirigir los beneficios hacia mercados externos.
En febrero, Xu se presentó ante funcionarios de Cantón y afirmó que “Cantón es la raíz de Shein”, anunciando una inversión de 1,4 millardos de dólares en los próximos tres años para establecer un centro logístico en dicha provincia. Aunque la cobertura mediática del evento fue inicialmente extensa, algunos artículos comenzaron a ser eliminados de la red. Un periodista indicó que Shein había solicitado la eliminación de un artículo que hacían referencia a la aparición de Xu, justificando su acción por una “infracción de derechos”.
A medida que la empresa reconfigura su relación con China, persiste un desafío más fundamental relacionado con su planeada salida a bolsa. Un fundador de una consultora que ha seguido de cerca a Shein, mencionó que los inversionistas han manifestado que perciben una falta de entusiasmo por parte de sus directivos. ‘No ha habido ningún esfuerzo por generar interés’, señaló. ‘No siento que exista un fuerte deseo de parte de la gerencia de que la compañía cotice en bolsa, más allá del anhelo de los inversionistas de salir’.
La pregunta sobre cómo puede sostener su crecimiento sigue presente. En particular, la decisión del expresidente Donald Trump de poner fin a una política que permitía la entrada de una gran cantidad de productos de bajo costo a EE. UU. libres de impuestos, representó un duro golpe para su principal mercado. A partir de mayo de 2025, Shein comenzó a aumentar sus precios en Estados Unidos y, en el primer trimestre de 2026, reportó una disminución del 14,3 por ciento en sus ingresos netos en dicho país, alcanzando los 2 millardos de dólares.
El panorama europeo podría resultar más adverso. Recientemente, las autoridades del viejo continente anunciaron una tarifa de 3 euros para los paquetes de comercio electrónico que antes ingresaban sin impuestos.
Europa supone más de un tercio de las ganancias de Shein. En su prospecto, la compañía advirtió que, aunque es prematuro evaluar el impacto completo de la situación en Europa, los efectos podrían coincidir o incluso superar a los observados en Estados Unidos.
La firma ahora intenta convencer a los inversionistas de que su futuro trasciende la ropa de bajo costo, ofreciendo acceso a la infraestructura que ha desarrollado para diseñar, producir, comercializar y distribuir productos de manera ágil. Sin embargo, hasta el momento, no hay evidencia suficiente que sugiera que esta estrategia resulte efectiva. Desde que lanzó el servicio como programa piloto en 2023, solo ha incorporado alrededor de 20 marcas, las cuales generaron menos del 1 por ciento de sus ingresos netos en 2025.
Un director de una firma de banca de inversión en Pekín comentó que Shein logró destacarse en parte por su disposición a minimizar costos y márgenes, algo que otras marcas que utilizan su plataforma podrían no estar dispuestas a aceptar. ‘Es complicado vislumbrar una ventaja relevante en la transición de Shein’, afirmó.
Adicionalmente, Shein ha comenzado a explorar otros sectores como muebles, cosméticos, productos para mascotas y electrónicos, logrando que los artículos no vinculados a la moda representen más de un tercio de sus ingresos en el primer trimestre.
Otros expertos se muestran igualmente escépticos sobre la sostenibilidad de una nueva fase de éxito para la marca. ‘No está claro qué más serán capaces de ofrecer, más allá de la moda ultrarrápida a precios sumamente bajos’, concluyó un analista especializado en comercio electrónico.
La primera fase de Shein fue excepcional. Fundada en 2012 por Xu y tres colegas, la empresa comenzó como una firma de mercadotecnia para exportadores chinos y, en 2015, redujo su nombre de Sheinside a Shein. Durante la pandemia, su éxito se disparó gracias al auge de las compras en línea, saturando las plataformas digitales con publicidad dirigida a consumidores jóvenes, atrayéndolos con precios bajos y diseños frescos.
Para 2022, Shein se había convertido en el mayor minorista de moda online del mundo, con una valoración de 98,2 millardos de dólares y respaldada por destacados inversores en capital de riesgo.
El secreto de su éxito radicaba en un sistema diseñado para reducir el ciclo tradicional de la moda. Shein utilizaba algoritmos para identificar tendencias emergentes, realizando pedidos iniciales de cientos de unidades para evaluar la demanda, lo que le permitía lanzar aproximadamente 4700 nuevos estilos de prendas diariamente, en comparación con las 20.000 que produce Zara anualmente, según analistas.
Su modelo se benefició de un ecosistema industrial concentrado en Cantón, donde hilanderos, tejedores y fábricas locales podían producir de manera rápida incluso pequeños pedidos.
Sin embargo, Shein ha tenido dificultades para replicar su eficaz modelo de cadena de suministro en países como Turquía y Vietnam. A su vez, competidores como Temu han ingresado al mercado con una mayor variedad de productos y precios aún más bajos. Un analista sugirió que al revisar detenidamente el prospecto de Shein, no se ha podido esclarecer la cuestión acerca de su futuro.
