Sedano también remarcó que el Gobierno optó por no emitir deuda cuando el riesgo país rondaba los 400 puntos. Ahora, con el indicador cerca de los 900, obtener financiamiento sería todavía “más costoso”. A ese desafío se agregan los compromisos del Banco Central (BCRA), que deberá afrontar en 2027 vencimientos por unos US$5000 millones de los Bobreal, bonos emitidos para regularizar las deudas del país con los importadores.
De acuerdo con sus estimaciones, la Argentina tendrá que conseguir al menos US$10.000 millones el próximo año para cubrir ambas necesidades. La tarea se da, además, en un período electoral, cuando suele crecer la demanda de dólares. Sedano aclaró que, en recientes conversaciones con funcionarios, le aseguraron que el programa financiero “ya está cerrado” y que el Gobierno cuenta con vías alternativas de financiamiento. “Si eso es así, es un problema menos de los dos importantes que hay”, señaló.
Recuperación heterogénea
Sobre las diferencias entre sectores, el economista destacó que el petróleo, el gas, la minería y el agro registran niveles de actividad récord. “La Argentina tenía un déficit comercial energético de US$6000 millones en 2022. El año pasado fue superavitario en US$8000 millones; este año van a ser US$13.000 millones y el año que viene es probable que lleguemos a US$23.000 millones o US$24.000 millones, cuando se ponga en marcha el oleoducto que VMOS″, ilustró. Luego agregó: “Tal vez es ahí donde las autoridades se sienten confiadas en que van a tener los dólares para poder honrar las deudas y pasar un año con mucha menor volatilidad que la que tuvimos en 2025”.
También se refirió al descenso de la inflación. “Estamos en un proceso de desinflación, sobre todo empezando en el segundo trimestre de este año. La inflación estaba en el orden del 3% mensual y hoy estamos un poco abajo del 2%. Con los salarios nominales creciendo a 2,5%, significa que el poder de compra de los consumidores de a poco empieza a recuperarse de una caída”, analizó.
Sedano planteó que, si el país atraviesa 2027 “sin volatilidad en el tipo de cambio y mantener estos niveles de inflación”, es probable que “el salario continúe recuperando”. A su juicio, ese panorama impulsaría no solo el consumo, sino también el comercio y la industria. Consideró, además, que la construcción podría repuntar el año próximo. “Creo que lo peor ya pasó. Si el Gobierno consigue mantener la estabilidad del tipo de cambio y de las condiciones macroeconómicas, habría una mejora gradual de la actividad, que podría llevar a una mejora en los ratings de aprobación del Gobierno actual, que podría llevar a una continuidad de política económica post elecciones. Eso desataría una serie de inversiones en el sector de recursos naturales”, profundizó.
Por último, definió como el “peor escenario” para la Argentina “volver a un modelo cortoplacista de incentivar al consumo a costa de un déficit fiscal crónico, financiado con emisión monetaria y que lleva a inflaciones altas”.
