La decisión fue formalizada en una nota del Poder Ejecutivo dirigida a la Cámara de Diputados, en la que pidió que la iniciativa dejara de ser tratada por el cuerpo. Si busca avanzar con la reforma del mercado de capitales, el oficialismo deberá presentar un nuevo proyecto.
La propuesta tenía 240 artículos e introducía cambios en más de veinte normas. Sus objetivos eran flexibilizar las operaciones financieras, ampliar las alternativas de financiamiento y actualizar el sistema de garantías.
Pero uno de sus apartados generó un fuerte rechazo de inversores y especialistas del sector, lo que llevó al Ministerio de Economía a revisar su posición.
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En un comienzo, desde el ministerio a cargo de Luis Caputo habían adelantado que quitarían únicamente el artículo cuestionado. Finalmente, el Gobierno optó por retirar el texto completo para analizarlo antes de volver a presentarlo.
La principal objeción apuntaba al artículo 230, que planteaba cambios en las exenciones del impuesto a las Ganancias aplicables a ciertas inversiones financieras.
El texto proponía que las ganancias derivadas de la venta de Cedear pudieran quedar sujetas a una alícuota del 15%, en los casos en que los activos extranjeros representados por esos certificados también pagaran el impuesto si se compraban directamente.
Los Cedear, o Certificados de Depósito Argentinos, permiten invertir desde el mercado local en empresas extranjeras como Apple, Microsoft o Amazon, sin tener que abrir una cuenta de inversión fuera del país.
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Además de dar acceso a acciones internacionales, muchos ahorristas los utilizan para diversificar sus inversiones y tener exposición a activos cuyo valor está vinculado al dólar.
En la actualidad, las personas humanas residentes en la Argentina no pagan Ganancias por los resultados de la compraventa de estos certificados, siempre que las operaciones se ajusten a los requisitos legales.
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El proyecto proponía cambiar ese tratamiento para los Cedear comprados desde el 31 de octubre de 2026. La aplicación del impuesto dependía de que el Congreso aprobara la reforma.
La iniciativa recibió críticas en el mercado financiero. Entre los cuestionamientos, se señaló que el gravamen encarecería las inversiones en empresas extranjeras y restaría atractivo a una herramienta extendida entre pequeños y medianos ahorristas.
Ante las objeciones, el Ministerio de Economía sostuvo que la disposición se había incorporado por error en una versión anterior del proyecto.
Felipe Núñez, asesor de Caputo y director del Banco de Inversión y Comercio Exterior, se refirió al tema en redes sociales.
“Quedó de un borrador viejo. Se va a retirar”, escribió el funcionario sobre el artículo que alteraba el tratamiento impositivo de los Cedear. Sin embargo, el proyecto original incluía una explicación específica para justificar el cambio tributario.
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En los fundamentos, el Poder Ejecutivo argumentaba que el esquema vigente había creado “una fisura en el sistema” que permitía obtener beneficios fiscales mediante instrumentos financieros locales vinculados con activos extranjeros.
El documento señalaba que los inversores podían acceder a la exención prevista para ciertos valores negociables argentinos, aunque las inversiones subyacentes estuvieran alcanzadas por Ganancias cuando se realizaban directamente en el exterior.
El objetivo declarado era equiparar el tratamiento impositivo de las dos modalidades de inversión y reducir los incentivos para orientar los ahorros hacia activos extranjeros.
